LED光源價格走低，毛利率有望維持。去年公司主要采用的光源價格是單顆1W單價20~25元，B計劃推出后，通過和供貨商議價等方式，2012年可以做到15~18元的單價。這一過程中，另外通過技術和生產來控制成本，公司毛利率基本能夠維持。

　　積極布局百城千店計劃，強化品牌和渠道優勢，宣傳LED環保、節能的優勢，拓展LED更廣闊的市場，增加產品銷售量，降低生產成本，進入良性循環通道。

　　推進工廠孵化計劃，復制公司優勢基因，快速搶占市場先機。公司向合作方提供“核心照明模組+集約化供應鏈+專業解決方案”，并提供生產管理、技術研發、項目申報、專利授權、營銷策略等全方位支持。將有效打破地方保護和進一步降低成本，實現高質量產品和技術的快速復制，在LED爆發式增長中搶占市場先機。

　　公司顯示屏訂單將逐步體現在未來5年的業績中。去年年底獲得15億元的彩色顯示屏訂單，廣州吉彩文化傳播有限公司計劃五年內向公司采購顯示屏15億元人民幣，每年采購金額為3億元元人民幣。

　　但各年度具體采購金額具有不確定性。

　　投資建議：LED照明是十二五期間國家重點扶持的產業。我們認為公司具備的技術品牌優勢和產能釋放空間，保證公司盈利能力和成長性。公司業績能否超預期還有賴于市場需求的釋放程度。我們預計公司2012/2013/2014年EPS分別為0.99/1.24/1.49元，對應動態PE分別為33.1/26.4/21.9倍，給予增持評級。